- Le président de la SEC, Gary Gensler, a proposé de modifier les exigences fédérales en matière de garde, en élargissant les règles pour inclure des actifs comme la crypto, un changement qui nécessiterait que les échanges de crypto obtiennent une approbation réglementaire supplémentaire.
- Les modifications proposées obligeraient les dépositaires, y compris les échanges cryptographiques, à sécuriser ou à maintenir certains enregistrements fédéraux ou étatiques, alors même que les régulateurs augmentent à la fois la surveillance des sociétés de cryptographie et rendent plus difficile l’obtention de l’approbation réglementaire pour les produits cryptographiques.
La Securities and Exchange Commission a voté 4 contre 1 mercredi pour proposer des changements radicaux à la réglementation fédérale qui étendraient les règles de garde pour inclure des actifs comme la crypto et exigeraient que les entreprises obtiennent ou maintiennent leur enregistrement afin de détenir ces actifs clients.
Les modifications proposées aux règles fédérales de garde « élargiraient la portée » pour inclure tous les actifs des clients sous la garde d’un conseiller en placement. Les réglementations fédérales actuelles n’incluent que des actifs tels que des fonds ou des titres, et exigent des conseillers en placement, comme Fidelity ou Merrill Lynchde détenir ces actifs auprès d’une banque à charte fédérale ou d’État, à quelques exceptions très précises près.
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Ce serait l’effort le plus manifeste de la SEC pour freiner même les échanges cryptographiques réglementés qui ont d’importants programmes de garde institutionnels au service des particuliers et des entités fortunés qui gardent les actifs des investisseurs, comme les fonds spéculatifs ou les gestionnaires de placements de retraite.
Cette décision constitue une nouvelle menace pour les programmes de conservation des échanges cryptographiques, car d’autres régulateurs fédéraux découragent activement les dépositaires tels que les banques de détenir les actifs cryptographiques des clients. Les modifications interviennent également alors que la SEC accélère agressivement les tentatives d’application.
Bien que l’amendement ne spécifie pas les sociétés de cryptographie, Gensler a déclaré dans une déclaration distincte que “bien que certaines plateformes de trading et de prêt de crypto puissent prétendre à la garde de la crypto des investisseurs, cela ne signifie pas qu’ils sont des dépositaires qualifiés”.
Selon les nouvelles règles, afin de conserver tout actif client – y compris et spécifiquement la cryptographie – une institution devrait détenir les chartes, ou se qualifier en tant que courtier enregistré, commissionnaire en contrats à terme, ou être un certain type de fiducie ou de sociétés financières étrangères. institution.
Les responsables de la SEC ont déclaré que la proposition ne modifierait pas les exigences pour être un dépositaire qualifié et que rien n’empêchait les sociétés de fiducie à charte d’État, y compris Coinbase ou Gemini, de servir de gardiens qualifiés.
Les responsables ont souligné que les modifications proposées ne prenaient pas de décision sur les crypto-monnaies que la SEC considérait comme des titres.
Le règlement modifié exigerait également une entente écrite entre les dépositaires et les conseillers, étendrait les exigences d’« examen surprise » et améliorerait les règles de tenue des dossiers.
La SEC avait précédemment sollicité les commentaires du public pour savoir si les fiducies à charte d’État compatibles avec les crypto-monnaies, comme celles du Wyoming, étaient des «dépositaires qualifiés».
“Ne vous y trompez pas : la règle d’aujourd’hui, la règle de 2009, couvre une quantité importante d’actifs cryptographiques”, a déclaré Gensler dans un communiqué. “Comme l’indique le communiqué,” la plupart des actifs cryptographiques sont probablement des fonds ou des titres d’actifs cryptographiques couverts par la règle actuelle “. De plus, bien que certaines plateformes de trading et de prêt de crypto puissent prétendre détenir la crypto des investisseurs, cela ne signifie pas qu’ils sont des dépositaires qualifiés. »
Mais la proposition de Gensler a semblé saper les commentaires des responsables de la SEC, qui ont insisté sur le fait que les mouvements étaient conçus avec “tous les actifs” à l’esprit. Le président de la SEC a fait allusion à plusieurs faillites cryptographiques très médiatisées au cours des derniers mois, notamment celles de Celsius, Voyager et FTX.
“Lorsque ces plateformes font faillite – ce que nous avons vu à maintes reprises récemment – les actifs des investisseurs sont souvent devenus la propriété de l’entreprise en faillite, laissant les investisseurs en ligne devant le tribunal des faillites”, a déclaré Gensler.
Les modifications proposées par la SEC visent également à “garantir que les actifs des clients sont correctement séparés et détenus dans des comptes conçus pour protéger les actifs en cas de faillite d’un dépositaire qualifié ou de toute autre insolvabilité”, selon des informations publiées par l’agence mercredi.
Coinbase a déjà mis en place un arrangement similaire. Dans son dernier rapport sur les résultats, la bourse a précisé qu’elle gardait les actifs cryptographiques des clients “à distance” des créanciers généraux hypothétiques, mais a noté que la “nouveauté” des actifs cryptographiques signifiait qu’il était incertain de la manière dont les tribunaux les traiteraient.
La SEC a déjà commencé à cibler d’autres sources de revenus lucratives pour les institutions de crypto comme Coinbase, qui est le seul échange de crypto pur coté en bourse aux États-Unis La semaine dernière, la SEC a annoncé un règlement avec l’échange de crypto Kraken sur son programme de jalonnement, alléguant qu’il constituait un offre et vente non enregistrées de valeurs mobilières.
À l’époque, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, avait déclaré qu’une décision potentielle contre le jalonnement serait une “voie terrible” pour les consommateurs.
Coinbase a rapporté 19,8 millions de dollars de revenus de transactions institutionnelles et 14,5 millions de dollars de revenus de frais de garde pour les trois mois se terminant le 30 septembre 2022. Ensemble, ces revenus institutionnels représentaient environ 5,8 % des 590,3 millions de dollars de revenus de Coinbase pour la même période. Mais ce pourcentage n’inclut aucun revenu provenant des récompenses de la blockchain ou des revenus d’intérêts des clients de garde institutionnels.
“Coinbase Custody Trust Co. est déjà un dépositaire qualifié, et après avoir écouté la réunion de la SEC d’aujourd’hui, nous sommes convaincus que nous resterons un dépositaire qualifié même si cette règle proposée est promulguée telle que proposée”, a déclaré le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal. “Nous sommes d’accord avec la nécessité de protections des consommateurs – pour rappel, les actifs de nos clients sont séparés et protégés en toute éventualité.”
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), par exemple, conserve des milliards de dollars de bitcoins à l’aide de Coinbase Custody, détenant environ 3,4 % du bitcoin mondial en mai 2022.
À la suite du vote d’approbation de la SEC, les commentaires des commissaires ne permettaient pas de savoir quelle serait l’étendue complète de la réglementation proposée par la SEC et comment elle pourrait avoir un impact sur les partenariats existants. Grayscale n’est pas un conseiller en placement inscrit et, par conséquent, en vertu des modifications proposées, il ne devrait apparemment pas y avoir d’incidence importante sur son entente de garde.
Une personne familière avec l’affaire ne s’attendait pas à ce que la relation soit affectée négativement, notant le statut de dépositaire qualifié de Coinbase Custody en tant que fiducie agréée par l’État de New York, et observant que les conseillers en placement pourraient même passer de la détention directe de bitcoin à la possession d’actions GBTC en conséquence. des modifications proposées.
Dans les rangs du commissaire, il y avait des dissensions et des questions sur la nature des règles proposées. “La proposition de publication s’efforce de peindre un scénario” sans issue “pour les actifs cryptographiques”, a déclaré le commissaire de la SEC, Mark Uyeda. “En d’autres termes, un conseiller peut conserver des actifs cryptographiques dans une banque, mais les banques sont averties par leurs régulateurs de ne pas conserver d’actifs cryptographiques.”
Mais Uyeda a également noté que la proposition était un pas vers l’élaboration de règles, plutôt que ce qu’il a appelé une utilisation historique des “actions d’application pour introduire de nouvelles théories juridiques et réglementaires”.
C’était un sentiment partagé par le directeur juridique de Coinbase, qui a souligné un besoin de clarté, un appel au clairon qui a été repris dans toute l’industrie. “Nous encourageons la SEC à entamer le processus d’élaboration de règles sur ce qui devrait ou ne devrait pas être considéré comme une sécurité cryptographique, d’autant plus que la proposition d’aujourd’hui reconnaît que tous les actifs cryptographiques ne sont pas des valeurs mobilières. L’élaboration de règles sur ce sujet pourrait offrir la clarté nécessaire aux consommateurs, aux investisseurs et l’industrie », a déclaré Grewal.
— Kate Rooney de CNBC a contribué à ce reportage.
