- Warren Buffett a repoussé les critiques du rachat, affirmant qu’ils sont “soit un analphabète économique, soit un démagogue à la langue d’argent”.
- L’investisseur de 92 ans a publié samedi la lettre très attendue de Berkshire Hathaway.
- Buffett pense que les rachats sont bénéfiques pour les actionnaires car ils augmentent la valeur intrinsèque par action.
Warren Buffett a défendu les rachats d’actions en Berkshire Hathawaydans sa lettre annuelle, repoussant ceux qui s’élèvent contre cette pratique qu’il estime être bénéfique pour tous les actionnaires.
“Quand on vous dit que tous les rachats sont nuisibles aux actionnaires ou au pays, ou particulièrement bénéfiques aux PDG, vous écoutez soit un analphabète économique, soit un démagogue à la langue d’argent (des personnages qui ne s’excluent pas mutuellement)”, écrit le 92- a déclaré l’investisseur d’un an dans la lettre très attendue publiée samedi.
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L ‘«Oracle d’Omaha» a lancé un programme de rachat en 2011 et s’est appuyé sur les rachats ces dernières années dans un environnement concurrentiel et un marché boursier coûteux. Le conglomérat a dépensé un record de 27 milliards de dollars en rachats en 2021, Buffett ayant trouvé peu d’opportunités à l’extérieur.
Les activités de rachat ont ralenti cette année à environ 8 milliards de dollars alors que l’investisseur milliardaire s’est lancé dans une frénésie d’achat avec des actions vendues. Berkshire a également repris la compagnie d’assurance Alleghany pour 11,6 milliards de dollars, le plus gros contrat de Buffett depuis 2016.
Les rachats d’actions ont attiré les critiques des politiciens qui pensent que les entreprises américaines devraient utiliser leur argent d’autres manières pour stimuler la croissance à long terme, comme les avantages sociaux et les dépenses en capital. Beaucoup disent que les rachats donnent souvent une impulsion supplémentaire à la croissance du bénéfice par action, et lorsque les entreprises cessent de le faire, atteindre cet objectif devient plus difficile.
Buffett pense que les rachats sont bénéfiques pour les actionnaires car ils augmentent la valeur intrinsèque par action.
“Le calcul n’est pas compliqué : lorsque le nombre d’actions diminue, votre intérêt pour nos nombreuses entreprises augmente. Chaque petit geste compte si les rachats sont effectués à des prix relutifs”, a déclaré Buffett. “Les gains provenant des rachats relutifs, il convient de le souligner, profitent à tous les propriétaires – à tous égards.”
L’investisseur mythique mis en lumière Pomme et American Express, deux de ses plus grandes participations en actions qui ont des stratégies similaires. Dans le passé, Buffett a déclaré qu’il était un fan du programme de rachat d’actions du PDG Tim Cook, et comment il donne au conglomérat une propriété accrue de chaque dollar des bénéfices du fabricant d’iPhone sans que l’investisseur n’ait à lever le petit doigt.
“Chez Berkshire, nous avons directement accru votre intérêt pour notre collection unique d’entreprises en rachetant 1,2 % des actions en circulation de la société”, a déclaré Buffett.
La disposition de la Loi sur la réduction de l’inflation imposant une taxe d’accise de 1 % sur les rachats est entrée en vigueur cette année.
“Vent arrière américain”
La lettre aux actionnaires largement lue de Buffett est publiée avec le rapport annuel de Berkshire et donne généralement le ton avant la grande assemblée annuelle du conglomérat en mai à Omaha, Nebraska, surnommée “Woodstock pour les capitalistes”.
La lettre abordait quelques autres thèmes, notamment les éloges pour son partenaire de longue date, Charlie Munger, 99 ans, ainsi que la façon dont Berkshire était heureux de payer une grande quantité d’impôts en raison des avantages qu’il a reçus au fil des ans du “vent arrière américain”. “
“J’investis depuis 80 ans – plus d’un tiers de la vie de notre pays”, a déclaré Buffett. “Je n’ai pas encore vu un moment où il était logique de faire un pari à long terme contre l’Amérique. Et je doute fort qu’un lecteur de cette lettre ait une expérience différente à l’avenir.”
L’investisseur très admiré a déclaré que Berkshire détiendra toujours une cargaison de liquidités et de bons du Trésor américain ainsi qu’un large éventail d’entreprises pour l’avenir. Sa trésorerie s’élevait à près de 130 milliards de dollars fin 2022.
Buffett a également révélé que les futurs PDG de Berkshire auront une part importante de leur valeur nette dans les actions du conglomérat, achetées avec leur propre argent. Greg Abel, successeur probable de Buffett et vice-président de Berkshire pour les activités non liées à l’assurance, a dépensé plus de 68 millions de dollars en actions de Berkshire l’année dernière.
“A Berkshire, il n’y aura pas de ligne d’arrivée”, a déclaré Buffett.
